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PARIS LE 24/02/2016

 

ETUDE MORNING STAR SUR LES VALEURS MOYENNES EUROPEENNES

Depuis le début de l’année, les valeurs moyennes ont la cote. L’indice Stoxx Europe Mid 200 gagne 10,5% contre une hausse de 9,5% pour l’indice Stoxx Europe Small 200, et un gain de 4,1% pour l’indice composé des 200 plus grosses capitalisations boursières en Europe. La catégorie affiche la même surperformance sur 12 mois. Détenir des sociétés de moyenne, voire de petite capitalisation boursière, semble donc particulièrement attrayant.

Historiquement, cette classe d’actifs est génératrice de performance, ce qui peut aisément se comprendre car des sociétés de taille relativement modeste tendent à croître plus vite que le reste de la cote. Mais cette « promesse » de surperformance vient avec plusieurs risques : une volatilité plus élevée et surtout un risque de liquidité qui augmente au fur et à mesure que l’on descend en taille de capitalisation boursière. Les valeurs moyennes affichent non seulement un rendement supérieur, mais sont caractérisées par une volatilité moindre que les petites capitalisations. Quelle exposition ? Regarder la composition des indices peut être une première indication. Les fonds indiciels exposés à l’ensemble du marché ont généralement une exposition d’environ 18% aux valeurs moyennes (données pour le marché nord-américain).

Les données de Morningstar montrent que les midcaps représentent 20% de l’univers actions américaines. La construction de certains indices datés fait ressortir une exposition similaire.

De même si vous détenez un fonds indiciel qui reproduit le marché, votre exposition aux « midcaps » est en ligne avec la pondération de l’indice. Vous n’avez donc pas besoin d’en rajouter, sauf si vous êtes convaincu que la classe d’actifs peut apporter un surcroît de performance (ce qui est somme toute un pari risqué). Trouver le bon fonds Si, après revue de votre portefeuille, vous estimez que celui-ci peut bénéficier d’un surcroît d’exposition aux valeurs moyennes.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

PLUS-VALUES EN REPORT AVANT 2013 : PASSAGE EN FORCE !
Par Sandra Luis 24 Février 2016
C’était il y a quelques mois, le Conseil d’État avait refusé de transmettre une QPC relative à la constitutionnalité du refus d’appliquer aux plus-values réalisées avant 2013 et placées en report les abattements pour durée de détention issue de la loi de Finance pour 2014.

En effet, alors même que des plus-values ont été réalisées avant l’entrée en vigueur du nouveau régime des plus-values, le simple fait de les placer en report rend en réalité la plus-value exigible postérieurement à l’entrée en vigueur de ce nouveau régime en 2014. Pour rappel, le régime antérieur à 2014 ne prévoyait aucun abattement pour durée de détention puisque ces gains étaient passibles d’un taux d’imposition proportionnel.

Un contribuable avait alors soulevé en novembre 2015 une QPC sur le fondement de « la rupture d’égalité devant l’impôt et les charges publiques ». Une vaine tentative qui avait été stoppée par le Conseil d’État, ce dernier refusant de transmettre la dite QPC au Conseil Constitutionnel.

C’est par une décision du 10 février 2016, que le Conseil d’État a finalement accepté de transmettre une QPC sur le même sujet. Il s’agit bien d’une QPC portant sur l’application des abattements pour durée de détention à des plus-values placées en report avant 2013 ; cependant le fondement n’est pas le même. Alors que le premier contribuable invoquait « la rupture d’égalité devant l’impôt et les charges publiques », le second s’est placé sur le terrain de la garantie des droits prévue par l’article 16 de la Déclaration des Droits de l’Homme et du Citoyen « Toute Société dans laquelle la garantie des Droits n’est pas assurée, ni la séparation des Pouvoirs déterminée, n’a point de Constitution ».

Le filtre du Conseil d’État enfin levé, il ne manque plus qu’au Conseil Constitutionnel de prendre sa décision, en espérant bien sûr que celle-ci soit favorable au contribuable.

Si vous vous trouvez dans cette situation je suis à votre écoute pour répondre à vos questions.

L’assurance-vie débute 2016 sur une collecte de 2,7 milliards d’euros
AOF – 26 FÉVRIER 2016
(AOF) – L’attrait des investisseurs français pour l’assurance-vie ne se dément pas. Ils y ont placé 2,7 milliards d’euros en janvier, selon l’Association française de l’assurance. Sur ce montant, 1,2 milliard concernent les supports en unités de compte, des produits investis en partie en actions actuellement poussés par les assureurs car plus rentables.

Le montant des cotisations collectées par les sociétés d’assurances a atteint 11,7 milliards d’euros (11,3 milliards un an plus tôt) le mois dernier, tandis que ces dernières ont versé 9 milliards d’euros, soit 200 millions d’euros de plus qu’il y a un an.

L’encours des contrats d’assurance-vie s’élève à 1 578,9 milliards d’euros à fin janvier.

Les Français favorisent ce placement car il est plus rentable que le Livret A. Plus tôt cette semaine, le Caisse des dépôts a annoncé que ce dernier avait enregistré une décollecte de 810 millions d’euros le mois dernier.